商业信用风险控制决策中的敏感性分析
［摘要］在商业信用风险决策时，通常假设相关参数是恒定的，这样的假设前提实际上难以成立。本文借助Excel软件，分别采用单变量求解、模拟运算表、方案管理器、窗体控件与计算机模拟进行探讨，为动态环境下的商业信用风险决策提供一种新的解决路径。
［关键词］商业信用；风险控制；Excel
商业信用是最古老的信用形式，通常是指工商企业之间进行商品交易时，以实物形态提供的直接信用。从经济意义上来看，商业信用可以看作是一种准货币（ｑｕａｓｉ－ｍｏｎｅｙ），在商品流通中调节资金在时间与空间上分布的失衡。但是商业信用也是一把“双刃剑”，它一方面推动经济的发展，另一方面也存在巨大的风险。传统的商业信用决策是假设外部经济参数是静止的，如美国著名学者Ｓｔａｎｌｅｙ Ｂ． Ｂｌｏｃｋ等编著的权威教材《Ｆｏｕｎｄａｔｉｏｎｓ ｏｆ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ》。但这样的假设前提是不现实的，本文针对以上分析思路的不足，利用Ｅxcel软件的相关分析工具，提出动态经济环境下的商业信用决策方法。
一、利用单变量求解工具进行风险敏感性分析
单变量求解工具具有根据结果反推出原因的作用，即具有处理假设（ｉｆ）需要得到的结果，那么原因是什么（ｗｈａｔ）这类问题的功能。应用单变量求解工具是通过“工具”菜单上的“单变量求解”命令来实现的。具体操作过程中可以在“可变单元格”或“目标单元格”中输入单元格的引用位置或名称，“可变单元格”中的单元引用必须包含在“目标单元格”的公式之中，同时还要注意“可变单元格”不能包含公式，当单变量求解工作完成后，Ｅxcel会将结果显示在“单变量求解”对话框中，其运行界面见图１。
案例１：某小型企业的年度赊销额为１６万元，目前每年的账款催收费用为３ ５００元，坏账损失率为１．５％，平均收账期为３０天。该企业正在考虑缓和催收款项的行动以便将每年的催账费用下降到２ ２００元，改变后预期会使坏账损失率上升到２．５％，平均收账期增加到４５天，并使其年度信用额上升为１６２ ５００元，如果该企业的资金成本为１６％，变动成本为７５％，问该企业是否应缓和账款催收行动？如果答案是否定的，为使上述变更得以实现，收账费用减少的下限为多少？如果账款催收费用难以压缩，那么就要加快货款回收速度，此时应收账款回收期应降低到多少天？
首先，定义问题求解的计算公式，其中应收账款机会成本是难点，根据公式有：应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率，而维持赊销业务所需要的资金＝（年赊销额÷３６０）×平均收账天数×变动成本率。
其次，将相关的数据输入电子表格中进行计算，其中信用方案改变前后的应收账款机会成本分别为１ ６００元、２ ４３７．５０元，综合计算得到信用成本后收益分别为３２ ５００元、３１ ９２５元，说明信用策略变更是不合理的。
最后，对信用政策进行调整。假设要使变更后的信用策略可行，根据题意要么降低收账费用，要么加快账款回收速度。采用单变量求解工具进行分析，当其他因素不变时，收账费用下降到１ ６２５元之下或者账款回收速度低于３４天时，改变信用策略才是可行的。
二、利用模拟运算表进行风险敏感性分析
模拟运算表是Ｅxcel提供的只需简单操作就可以完成因素变化的分析工具。在具体分析过程中，利用模拟运算表工具进行“假设”分析，来观察某些因素变化对目标结果的影响程度。模拟运算表具有如下功能：一是提供一种便捷的计算手段，在简单的操作定义过程后，完成多组不同数据之间运算；二是提供一种显示与比较表式，在模拟工作表中可以同时显示与比较多个不同数值变化结果。
案例２：某公司正在制定其信用政策，按照以往经验，每年的赊销收入为８ ０００万元，变动成本率为８０％，平均收账期为４５天，收账费用是５００万元，坏账损失率为４．５％，资金成本率为１６％。由于外部经济环境可能发生变化，根据专家测算赊销收入与收账费用在原有基础上会有－１５％~１５％的变化幅度，试利用模拟运算表对信用方案进行分析。根据题意，假设赊销收入与收账费用两个因素同时变化，利用Ｅxcel提供的模拟运算表，其运行结果见图２与表１，表１是截取Ｅxcel的数据部分，除第一个单元格外，表中第一行表示赊销收入的变化区间，第一列表示收账费用的变化区间。从表１可知正常情况下的信用收益是６２０万元（即第一个单元），当赊销收入最低与收账费用最高时，此时信用收益取得最小值３７７万元；当赊销收入最高与收账费用最低时，此时信用收益取得最大值８６３万元。
三、利用方案管理器进行风险敏感性分析
方案管理器是Ｅxcel软件为财务人员提供的一种强有力的分析工具，它可以管理多个方案，每个方案可以建立多个假设条件，并据此生成多种结果以方案摘要报告形式保存，通过阅读方案摘要报告，可以清楚地看出因素变动对目标值的影响情况，详细情况见图３和图４。
案例３：某企业预测的年度赊销收入净额为３ ６００万元，变动成本率为６０％，资金成本率（或有价证券利息率）为１０％。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了5个信用条件的备选方案：各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表２。
要求利用方案管理器进行信用决策。
从图４方案摘要可知，变动因素分析是：年赊销额、应收账款周转期、坏账损失率、收账费用，通过在方案管理器中进行相关设置，可以直接得到最终的信用收益，根据运算结果，方案Ｃ为最佳方案。
四、利用工具栏中的“窗体”进行风险敏感性分析
Ｅxcel提供了多种图形控制工具，激活这些控制图标，例如视窗中的工具栏，建立与相关单元之间链接，拖动这些控件，可直观地反映相关因素的变动以及对目标参数的影响。
案例４：某企业正在制定其信用政策，假如每年的赊销收入在６ ０００万~１０ ０００万元，变动成本率为７５％，平均收账期为３０~６０天，收账费用是２００万~３００万元，资金成本率为８％~１２％，坏账损失率为４．５％，试利用控件工具对信用方案进行分析。
五、利用蒙特卡洛随机模拟进行风险敏感性分析
蒙特卡洛（Ｍｏｎｔｅ Ｃａｒｌｏ）随机模拟，不同于确定性的数值计算方法，是用来解决工程和经济中的非确定性问题，该方法通过成千上万次的实验，可以涵盖相应概率的分布空间，从而获得一定概率下的不同结果和频度分布，通过对大量样本值的分析，得到满足一定精度的结果。
案例５：在案例４的基础上进行探讨，假设其中的赊销收入、平均收账期、收账费用、资金成本率在相应区间上按照均匀分布，其余参数保持不变，试分析信用后收益的可能概率分布。
运用Ｅxcel软件提供的统计函数，利用ＲＡＮＤ对4个变动参数进行设置，本次仿真实验共进行１０ ０００次，通过ＣＯＵＮＴＩＦ进行统计，得到如表４所示的结果，从实验数据可知，信用收益出现在１ ０００~１ ６００的可能性较大，而小于１ ０００或者大于１ ６００的可能性相对较小。
六、结论
影响商业信用决策的因素很多，既有宏观方面的因素，如国家经济形势、社会信用体系，又有微观方面的因素，如企业营销与库存策略，而Ｅxcel提供的单变量求解、模拟运算表、方案管理器、窗体控件、随机模拟等工具对于克服传统分析的缺陷，顺应动态环境下的商业信用决策是非常有效的，其中单变量求解工具适用于信用目标控制，方案管理器适用于信用计划优化，随机模拟适用于信用风险评价，其应用范围归纳如表５所示。
主要参考文献
［１］张瑞君．计算机财务管理［Ｍ］．北京：中国人民大学出版社，２００９．
［２］王洪海，赵妍蕾．最佳现金持有量的动态模型设计与优化［Ｊ］．中国管理信息化，２００８（７）：４２－４４．
［关键词］商业信用；风险控制；Excel
商业信用是最古老的信用形式，通常是指工商企业之间进行商品交易时，以实物形态提供的直接信用。从经济意义上来看，商业信用可以看作是一种准货币（ｑｕａｓｉ－ｍｏｎｅｙ），在商品流通中调节资金在时间与空间上分布的失衡。但是商业信用也是一把“双刃剑”，它一方面推动经济的发展，另一方面也存在巨大的风险。传统的商业信用决策是假设外部经济参数是静止的，如美国著名学者Ｓｔａｎｌｅｙ Ｂ． Ｂｌｏｃｋ等编著的权威教材《Ｆｏｕｎｄａｔｉｏｎｓ ｏｆ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ》。但这样的假设前提是不现实的，本文针对以上分析思路的不足，利用Ｅxcel软件的相关分析工具，提出动态经济环境下的商业信用决策方法。
一、利用单变量求解工具进行风险敏感性分析
单变量求解工具具有根据结果反推出原因的作用，即具有处理假设（ｉｆ）需要得到的结果，那么原因是什么（ｗｈａｔ）这类问题的功能。应用单变量求解工具是通过“工具”菜单上的“单变量求解”命令来实现的。具体操作过程中可以在“可变单元格”或“目标单元格”中输入单元格的引用位置或名称，“可变单元格”中的单元引用必须包含在“目标单元格”的公式之中，同时还要注意“可变单元格”不能包含公式，当单变量求解工作完成后，Ｅxcel会将结果显示在“单变量求解”对话框中，其运行界面见图１。
案例１：某小型企业的年度赊销额为１６万元，目前每年的账款催收费用为３ ５００元，坏账损失率为１．５％，平均收账期为３０天。该企业正在考虑缓和催收款项的行动以便将每年的催账费用下降到２ ２００元，改变后预期会使坏账损失率上升到２．５％，平均收账期增加到４５天，并使其年度信用额上升为１６２ ５００元，如果该企业的资金成本为１６％，变动成本为７５％，问该企业是否应缓和账款催收行动？如果答案是否定的，为使上述变更得以实现，收账费用减少的下限为多少？如果账款催收费用难以压缩，那么就要加快货款回收速度，此时应收账款回收期应降低到多少天？
首先，定义问题求解的计算公式，其中应收账款机会成本是难点，根据公式有：应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率，而维持赊销业务所需要的资金＝（年赊销额÷３６０）×平均收账天数×变动成本率。
其次，将相关的数据输入电子表格中进行计算，其中信用方案改变前后的应收账款机会成本分别为１ ６００元、２ ４３７．５０元，综合计算得到信用成本后收益分别为３２ ５００元、３１ ９２５元，说明信用策略变更是不合理的。
最后，对信用政策进行调整。假设要使变更后的信用策略可行，根据题意要么降低收账费用，要么加快账款回收速度。采用单变量求解工具进行分析，当其他因素不变时，收账费用下降到１ ６２５元之下或者账款回收速度低于３４天时，改变信用策略才是可行的。
二、利用模拟运算表进行风险敏感性分析
模拟运算表是Ｅxcel提供的只需简单操作就可以完成因素变化的分析工具。在具体分析过程中，利用模拟运算表工具进行“假设”分析，来观察某些因素变化对目标结果的影响程度。模拟运算表具有如下功能：一是提供一种便捷的计算手段，在简单的操作定义过程后，完成多组不同数据之间运算；二是提供一种显示与比较表式，在模拟工作表中可以同时显示与比较多个不同数值变化结果。
案例２：某公司正在制定其信用政策，按照以往经验，每年的赊销收入为８ ０００万元，变动成本率为８０％，平均收账期为４５天，收账费用是５００万元，坏账损失率为４．５％，资金成本率为１６％。由于外部经济环境可能发生变化，根据专家测算赊销收入与收账费用在原有基础上会有－１５％~１５％的变化幅度，试利用模拟运算表对信用方案进行分析。根据题意，假设赊销收入与收账费用两个因素同时变化，利用Ｅxcel提供的模拟运算表，其运行结果见图２与表１，表１是截取Ｅxcel的数据部分，除第一个单元格外，表中第一行表示赊销收入的变化区间，第一列表示收账费用的变化区间。从表１可知正常情况下的信用收益是６２０万元（即第一个单元），当赊销收入最低与收账费用最高时，此时信用收益取得最小值３７７万元；当赊销收入最高与收账费用最低时，此时信用收益取得最大值８６３万元。
三、利用方案管理器进行风险敏感性分析
方案管理器是Ｅxcel软件为财务人员提供的一种强有力的分析工具，它可以管理多个方案，每个方案可以建立多个假设条件，并据此生成多种结果以方案摘要报告形式保存，通过阅读方案摘要报告，可以清楚地看出因素变动对目标值的影响情况，详细情况见图３和图４。
案例３：某企业预测的年度赊销收入净额为３ ６００万元，变动成本率为６０％，资金成本率（或有价证券利息率）为１０％。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了5个信用条件的备选方案：各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表２。
要求利用方案管理器进行信用决策。
从图４方案摘要可知，变动因素分析是：年赊销额、应收账款周转期、坏账损失率、收账费用，通过在方案管理器中进行相关设置，可以直接得到最终的信用收益，根据运算结果，方案Ｃ为最佳方案。
四、利用工具栏中的“窗体”进行风险敏感性分析
Ｅxcel提供了多种图形控制工具，激活这些控制图标，例如视窗中的工具栏，建立与相关单元之间链接，拖动这些控件，可直观地反映相关因素的变动以及对目标参数的影响。
案例４：某企业正在制定其信用政策，假如每年的赊销收入在６ ０００万~１０ ０００万元，变动成本率为７５％，平均收账期为３０~６０天，收账费用是２００万~３００万元，资金成本率为８％~１２％，坏账损失率为４．５％，试利用控件工具对信用方案进行分析。
五、利用蒙特卡洛随机模拟进行风险敏感性分析
蒙特卡洛（Ｍｏｎｔｅ Ｃａｒｌｏ）随机模拟，不同于确定性的数值计算方法，是用来解决工程和经济中的非确定性问题，该方法通过成千上万次的实验，可以涵盖相应概率的分布空间，从而获得一定概率下的不同结果和频度分布，通过对大量样本值的分析，得到满足一定精度的结果。
案例５：在案例４的基础上进行探讨，假设其中的赊销收入、平均收账期、收账费用、资金成本率在相应区间上按照均匀分布，其余参数保持不变，试分析信用后收益的可能概率分布。
运用Ｅxcel软件提供的统计函数，利用ＲＡＮＤ对4个变动参数进行设置，本次仿真实验共进行１０ ０００次，通过ＣＯＵＮＴＩＦ进行统计，得到如表４所示的结果，从实验数据可知，信用收益出现在１ ０００~１ ６００的可能性较大，而小于１ ０００或者大于１ ６００的可能性相对较小。
六、结论
影响商业信用决策的因素很多，既有宏观方面的因素，如国家经济形势、社会信用体系，又有微观方面的因素，如企业营销与库存策略，而Ｅxcel提供的单变量求解、模拟运算表、方案管理器、窗体控件、随机模拟等工具对于克服传统分析的缺陷，顺应动态环境下的商业信用决策是非常有效的，其中单变量求解工具适用于信用目标控制，方案管理器适用于信用计划优化，随机模拟适用于信用风险评价，其应用范围归纳如表５所示。
主要参考文献
［１］张瑞君．计算机财务管理［Ｍ］．北京：中国人民大学出版社，２００９．
［２］王洪海，赵妍蕾．最佳现金持有量的动态模型设计与优化［Ｊ］．中国管理信息化，２００８（７）：４２－４４．
